金屬注射成形(Metal Injection Molding，簡稱MIM)是一種從塑料注射成形行業中引伸出來的新型粉末冶金近凈成形技術，眾所周知，塑料注射成形技術低廉的價格生產各種復雜形狀的制品，但塑料制品強度不高，為了改善其性能，可以在塑料中添加金屬或陶瓷粉末以得到強度較高、耐磨性好的制品。近年來，這一想法已發展演變為最大限度地提高固體粒子的含量并且在隨后的燒結過程中完全除去粘結劑并使成形坯致密化。這種新的粉末冶金成形方法稱為金屬注射成形

粉末冶金性能優異，應用廣泛

粉末冶金制品相對于其他制作工藝，具有節材、省能，精確度高、一致性高，結構復雜，成分均勻等優勢，應用廣泛。目前主要應用于汽車、工業電動機/控制系統、娛樂設施、家用電器等各個方面，其中汽車行業為粉末冶金主要驅動力，全球平均占比為70％左右。

行業集中度高，龍頭受益市場擴容

行業集中度高：全球粉末冶金行業集中度高，根據GKN統計，2017年前10企業市場份額占比可達52％。GKN為行業龍頭，約占粉末冶金市場17％份額，日本住友、日本日立排名二三，占比分別為8％、5％。

強者恒強，龍頭有望充分受益市場擴容：隨著粉末冶金技術的不斷成熟，以及汽車輕量化，產銷規模的進一步提高，作為粉末冶金行業龍頭的GKN等企業，有望充分受益行業市場擴容。

國內粉末冶金市場空間廣闊：汽車發力+進口替代

我國粉末冶金市場空間廣闊。一方面，汽車行業是中國粉末冶金零件行業最大市場，雖然其占粉末冶金零件市場的比例從2005年的32.0％增加至2017年的60.0％，但仍遠低于發達國家90％的占比水平，提升空間潛力大。另一方面，隨著《中國制造2025》的頒布，我國現有的粉末冶金生產技術、規模有望不斷突破，進口替代或加速落地，利好國內東睦股份等一系列粉末冶金生產商。

我們對國內粉末冶金市場空間進行了詳細測算，2018~2020年可達92.76億元、113.28億元、137.29億元，年均復合增速為20.78％；其中汽車市場為主驅動力，2018~2020年的市場空間預計為66.59、86.09、108.99億元，年均復合增速為28.41％。

聚眾冶金思想參考